前有青蒿素发明者屠呦呦获得诺贝尔奖◈◈✿ღ✿，后有天价抗癌神药PD-1抑制剂纳入集采尊龙凯时◈◈✿ღ✿！◈◈✿ღ✿，价格直降40倍◈◈✿ღ✿，从每个月8万◈◈✿ღ✿，降到每月2千◈◈✿ღ✿。

　　一方面得力于医保集采的威力◈◈✿ღ✿，2018年首次集采◈◈✿ღ✿，降价的大刀挥向抗癌药◈◈✿ღ✿，最高降价幅度高达74%◈◈✿ღ✿。

　　以前中国的医药行业◈◈✿ღ✿，在国人眼中等同于销售公司◈◈✿ღ✿，美国有最好的药◈◈✿ღ✿，中国有最好的医药销售◈◈✿ღ✿，中国药企只能做全球医药产业链里最低端的仿制药◈◈✿ღ✿，而且还做得不如印度◈◈✿ღ✿。

　　国内医药CXO产业凭借着“天时◈◈✿ღ✿、地利◈◈✿ღ✿、人和”尊龙凯时人生就是搏◈◈✿ღ✿，已经发展成中国具备全球比较优势的三大产业之一尊龙凯时人生就是搏◈◈✿ღ✿，行业增速是全球平均增速的两倍◈◈✿ღ✿，未来将有“十年十倍”的市场空间◈◈✿ღ✿。

　　面对创新药高昂的研发成本◈◈✿ღ✿、超低的研发回报率◈◈✿ღ✿，药企要想活下来◈◈✿ღ✿，急需借助外部资源◈◈✿ღ✿，缩短药物研发时间◈◈✿ღ✿，控制成本并减少失败的风险合乐888总代◈◈✿ღ✿。

　　听起来好像是一个苦力活◈◈✿ღ✿，但医药外包却是个技术活尊龙凯时人生就是搏◈◈✿ღ✿。CXO是个人才密集型产业◈◈✿ღ✿，国内最大的医药CXO企业药明康德◈◈✿ღ✿，就拥有一千多位博士◈◈✿ღ✿，“含博量”极高◈◈✿ღ✿。

　　放到医药行业里◈◈✿ღ✿，就是制药公司或者生物公司委托CXO公司◈◈✿ღ✿，提供一些研发◈◈✿ღ✿、生产◈◈✿ღ✿、销售的“高端代工”服务◈◈✿ღ✿。

　　药企的高利润◈◈✿ღ✿，来自于新药的专利保护◈◈✿ღ✿，可以长时间卖高价药◈◈✿ღ✿。一旦专利期结束◈◈✿ღ✿，若没有其他新药跟上◈◈✿ღ✿，利润将大打折扣◈◈✿ღ✿。

　　据 EvaluatePharma 估计◈◈✿ღ✿，2013-2030 年间◈◈✿ღ✿，全球共有1666个药物专利到期◈◈✿ღ✿，2020-2024 年间◈◈✿ღ✿，即将面临到期的专利药数量急剧增加◈◈✿ღ✿，预计总的市场销售额达到1590亿元◈◈✿ღ✿。

　　美国制药企业的新药品种◈◈✿ღ✿，从实验室发现到进入市场平均需要10至15年时间◈◈✿ღ✿，新药开发期的不断延长◈◈✿ღ✿，等同于其上市后享有的专利保护期缩短◈◈✿ღ✿、

　　由于这两大困境压力◈◈✿ღ✿，医药CXO行业◈◈✿ღ✿，可以承担起药物研发前期的数据研发◈◈✿ღ✿、药物筛选等阶段合乐888总代◈◈✿ღ✿，甚至是直接介入药物的深度研发阶段◈◈✿ღ✿，缩短药企的研发成本◈◈✿ღ✿。

　　例如合乐888总代◈◈✿ღ✿，通信巨头华为也开始加入到新药研发和医药CXO领域◈◈✿ღ✿。通过AI药物研发◈◈✿ღ✿，学习大规模的药物分子结构◈◈✿ღ✿，来做前期的药物虚拟筛选◈◈✿ღ✿。

　　效果也是显而易见的◈◈✿ღ✿。华为云此前和西安交大第一附属医院合作时◈◈✿ღ✿，就将先导药的研发周期◈◈✿ღ✿，从数年缩短至一个月◈◈✿ღ✿。

　　尤其是试点药品上市许可证持有人制度◈◈✿ღ✿，大大鼓励了制药公司使用CXO这种外包服务◈◈✿ღ✿。因为在这个新制度下◈◈✿ღ✿，拥有药品上市许可证的药企◈◈✿ღ✿，可以没有药品的生产能力◈◈✿ღ✿，允许将药品生产外包出去◈◈✿ღ✿。

　　另一方面◈◈✿ღ✿，国家也对仿制药和“创新程度低”的创新药挥舞起医药集采的大棒◈◈✿ღ✿，迫使药企向高端创新药方向发展◈◈✿ღ✿。

　　根据 Frost & Sullivan纺织行业◈◈✿ღ✿。◈◈✿ღ✿，2019 年中国创新药与仿制药/生物仿制药市场规模分别为1325亿美元与1039亿美元尊龙凯时 - 人生就是搏!◈◈✿ღ✿，◈◈✿ღ✿，占医药市场总额的56%与 44%◈◈✿ღ✿。

　　但中国目前大部分创新药◈◈✿ღ✿，其实并非完全原创◈◈✿ღ✿，更应该叫“创仿药”◈◈✿ღ✿。在不降低效果的前提下◈◈✿ღ✿，对药物的分子结构进行微调尊龙凯时人生就是搏◈◈✿ღ✿，说白了就是让“别人的创新药”成为“我的创新药”◈◈✿ღ✿。

　　文章开头讲到的“抗癌神药”大部分属于创仿药范畴◈◈✿ღ✿，正是因为它的存在◈◈✿ღ✿，才能在短短几年内把价格降到普通老百姓能承担的范围◈◈✿ღ✿。

　　但是长此以往◈◈✿ღ✿，国内创新药必然会陷入内卷◈◈✿ღ✿，大量资源投入在“抄近道”上◈◈✿ღ✿，去做这些技术含量◈◈✿ღ✿、原创成分较低的低端创新药（创仿药）◈◈✿ღ✿，会导致医药里的高端创新停滞不前◈◈✿ღ✿。

　　今年7月◈◈✿ღ✿，国家药品审评中心发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》的征求意见稿◈◈✿ღ✿。低端创新药（也就是 创仿药）成为重点打击对象◈◈✿ღ✿，未来将越来越难申请临床试验◈◈✿ღ✿。

　　现在合乐888总代◈◈✿ღ✿，越来越多创新药企业向创新程度更高的“best-in-class（同类最优）”“first-in-class(原创新药)”发展◈◈✿ღ✿。

　　而CXO产业链尊龙凯时人生就是搏◈◈✿ღ✿，研发方面是有经验曲线的积累的◈◈✿ღ✿，越到后面◈◈✿ღ✿，技术提升的速度越快◈◈✿ღ✿，就像张无忌练乾坤大挪移一样布料应用◈◈✿ღ✿，四经八脉全部打通后◈◈✿ღ✿，会加速这种进程的◈◈✿ღ✿。

　　国内CXO行业的高速发展◈◈✿ღ✿，不仅仅是本土药企研发外包需求的快速增长传统产业◈◈✿ღ✿，◈◈✿ღ✿，中国也正在承接来自全球产能转移◈◈✿ღ✿。

　　中国每年理工科毕业生人数与海外留学归国人员较多合乐888总代◈◈✿ღ✿，使得中国拥有数量众多的高素质人才◈◈✿ღ✿。2018 年中国科学家与工程师人数总和已超过110万◈◈✿ღ✿，为世界之最◈◈✿ღ✿。

　　工程师红利◈◈✿ღ✿，使得国内CXO企业能够以较低成本雇佣高素质的科研人员◈◈✿ღ✿，国内工程师的工资仅为美国的一半尊龙凯时人生就是搏◈◈✿ღ✿。海外跨国药企纷纷将研发生产外包业务向中国CXO企业转移◈◈✿ღ✿。

　　同样◈◈✿ღ✿，我国是世界人口第一大国◈◈✿ღ✿， 决定了在各个疾病领域◈◈✿ღ✿，均有相对较多的患者人数◈◈✿ღ✿，所以在临床试验期间◈◈✿ღ✿，招募患者的成本远低于发达国家◈◈✿ღ✿。

　　据上海医药研究中心数据◈◈✿ღ✿，我国临床试验成本仅为西方发达国家的 30%-60%◈◈✿ღ✿，临床前试验成本则为30%左右◈◈✿ღ✿。

　　CXO是中国具有全球比较优势的三大产业之一◈◈✿ღ✿，自然是医药投资领域不可错过的关键赛道◈◈✿ღ✿。最近五年在资本市场的表现也非常不错◈◈✿ღ✿。文末可以扫码领取相关研究资料◈◈✿ღ✿。

　　例如◈◈✿ღ✿，A股里的创新药指数◈◈✿ღ✿，主要是由CXO产业链里的上市公司组成◈◈✿ღ✿，近5年收益为124%◈◈✿ღ✿，大幅跑赢同期中证医疗和中证医药指数◈◈✿ღ✿。

　　今年创新药行业预计利润增速高达47%◈◈✿ღ✿，明年在此基础上还能有17%的增速◈◈✿ღ✿，行业景气度高◈◈✿ღ✿，业绩有望持续超预期◈◈✿ღ✿。

　　CXO是的客户都是药企◈◈✿ღ✿，最好的买入机会◈◈✿ღ✿，是行业订单量至少3年持续上升阶段◈◈✿ღ✿。其中◈◈✿ღ✿，重点关注具备研发和生产一体化优势的公司尊龙人生就是博◈◈✿ღ✿，◈◈✿ღ✿。

　　从市场规模来看◈◈✿ღ✿，CXO涉及的环节越靠产业后端◈◈✿ღ✿，市场规模越大◈◈✿ღ✿。国内CXO企业主要集中在研发外包领域尊龙凯时人生就是博◈◈✿ღ✿。◈◈✿ღ✿，在激烈的市场竞争中◈◈✿ღ✿，只有生产和研发能力都一把抓的企业◈◈✿ღ✿，竞争优势更明显◈◈✿ღ✿，更有定价权合乐888总代尊龙凯时人生就是搏◈◈✿ღ✿。

　　CXO是未来医药板块确定性最高的赛道◈◈✿ღ✿，这里还给大家准备了几篇珍藏报告◈◈✿ღ✿，想要看懂医药行业的新趋势◈◈✿ღ✿，赚取长期收益的必读◈◈✿ღ✿。报告较为私密◈◈✿ღ✿，智友老读者赶紧扫码领取◈◈✿ღ✿！

　　5◈◈✿ღ✿、生物医药之研发生产外包服务篇——行业高增长期合乐888总代◈◈✿ღ✿，产业链延伸及信息化是重要发展方向 招商银行研究院